Trailing P/E
#过去市盈率
用过去 12 个月已经实现的盈利计算，表示投资者正为公司每赚 1 美元支付多少美元。
计算方法
Trailing P/E=
当前股价
稀释 EPS（过去 12 个月）
举个例子
假设某只股票当前价格为 100 美元， 过去 12 个月稀释 EPS 为 5 美元， 那么 Trailing P/E = 100 ÷ 5 = 20 倍。
应该怎么看
同一行业内，数值较高通常代表更高增长预期，也可能意味着估值更贵。亏损公司不适用。
看懂数字，才能用好数字。
这里汇总了估一下使用的全部核心指标。
价格与估值
Forward P/E
#预期市盈率
用分析师对未来财年的每股盈利预测计算，表示当前股价相当于预期盈利的多少倍。
计算方法
Forward P/E=
当前股价
预期 EPS（未来财年）
举个例子
假设某只股票当前价格为 100 美元， 分析师预计未来财年 EPS 为 10 美元， 那么 Forward P/E = 100 ÷ 10 = 10 倍。
应该怎么看
如果明显低于过去市盈率，通常意味着市场预计盈利将增长；但分析师预测可能发生变化。
Forward PEG
#预期市盈增长比
把预期市盈率与可获得的未来 EPS 增长预期放在一起，观察当前估值是否有增长支撑。不同数据源采用的预测年限可能不同。
计算方法
Forward PEG=
预期市盈率
预期 EPS 年化增长率（百分数）
举个例子
假设 Forward P/E 为 20 倍， 预期 EPS 增长率为 20%， 那么 PEG = 20 ÷ 20 = 1.0。
应该怎么看
数值越低，增长对估值的支撑通常越充分；比较公司或网站时必须确认预测周期一致。负增长时不适用。
P/S
#市销率
投资者正为公司过去 12 个月每 1 美元收入支付多少美元市值；它不考虑公司是否盈利。
计算方法
P/S=
公司市值
收入（过去 12 个月）
举个例子
假设公司市值为 500 亿美元， 过去 12 个月收入为 100 亿美元， 那么 P/S = 500 ÷ 100 = 5 倍。
应该怎么看
适合利润不稳定的成长公司，但必须结合毛利率判断，不同行业差异很大。
P/B
#市净率
投资者正为公司账面上的每 1 美元净资产支付多少美元市值。
计算方法
P/B=
公司市值
股东权益（账面净资产）
举个例子
假设公司市值为 300 亿美元， 账面股东权益为 100 亿美元， 那么 P/B = 300 ÷ 100 = 3 倍。
应该怎么看
对银行和保险公司尤其重要；对轻资产科技公司的解释力通常较弱。
EV/EBITDA
#企业价值倍数
把现金和债务也计算在内，观察买下整家公司需要为每 1 美元 EBITDA 支付多少美元。
计算方法
EV/EBITDA=
企业价值
EBITDA（过去 12 个月）
举个例子
假设企业价值为 400 亿美元， 过去 12 个月 EBITDA 为 50 亿美元， 那么 EV/EBITDA = 400 ÷ 50 = 8 倍。
应该怎么看
考虑了现金和债务，适合比较资本结构不同的公司；银行通常不使用该指标。
盈利、现金与效率
FCF Yield
#自由现金流收益率
过去 12 个月每 100 美元公司市值，对应产生了多少美元自由现金流。
计算方法
FCF Yield=× 100%
自由现金流（过去 12 个月）
公司市值
举个例子
假设过去 12 个月自由现金流为 5 亿美元， 公司市值为 100 亿美元， 那么 FCF Yield = 5 ÷ 100 = 5%。
应该怎么看
在现金流稳定的前提下，数值越高通常越有吸引力，但周期性公司需要看多年平均。
ROE
#净资产收益率
公司每使用 100 美元股东账面资金，一年创造了多少美元净利润。
计算方法
ROE=× 100%
净利润
平均股东权益
举个例子
假设公司一年净利润为 20 亿美元， 平均股东权益为 100 亿美元， 那么 ROE = 20 ÷ 100 = 20%。
应该怎么看
较高且稳定通常更好，但大量负债或回购也可能人为推高 ROE。公司亏损时，负 ROE 不适合作为经营效率评分，本模型不会用它评价未盈利公司。
ROIC
#投入资本回报率
公司每使用 100 美元投入经营的股权和债务资本，一年创造了多少税后经营利润。
计算方法
ROIC=× 100%
税后经营利润
投入资本
举个例子
假设税后经营利润为 15 亿美元， 投入资本为 100 亿美元， 那么 ROIC = 15 ÷ 100 = 15%。
应该怎么看
长期高于资本成本通常说明公司正在创造价值。公司尚未产生正的税后经营利润时，ROIC 不适合像盈利公司一样评分，本模型改看盈利路径和现金消耗。
Net Debt/EBITDA
#净债务情况
观察公司的现金及短期投资与有息债务关系：前者较多时显示估算净现金金额，否则显示净债务相当于 EBITDA 的倍数。
计算方法
Net Debt/EBITDA=
总债务 − 现金
EBITDA（过去 12 个月）
举个例子
假设总债务为 60 亿美元、现金为 20 亿美元， 过去 12 个月 EBITDA 为 20 亿美元， 那么净债务倍数 =（60 − 20）÷ 20 = 2 倍。
应该怎么看
现金及短期投资高于有息债务代表公司处于净现金状态；存在净债务时，倍数通常越低越稳健。金融公司不适合用这一指标。
未盈利公司
EV/Sales
#企业价值收入倍数
把市值、债务和现金一起计算后，买下整家公司需要为过去 12 个月每 1 美元收入支付多少美元。
计算方法
EV/Sales=
企业价值
收入（过去 12 个月）
举个例子
假设企业价值为 300 亿美元， 过去 12 个月收入为 100 亿美元， 那么 EV/Sales = 300 ÷ 100 = 3 倍。
应该怎么看
适合尚未盈利但已有稳定收入的公司。倍数越高，市场对未来增长和利润率的要求通常越高。
Forward EV/Sales
#预期企业价值收入倍数
当前企业价值相当于分析师预测未来财年收入的多少倍。
计算方法
Forward EV/Sales=
当前企业价值
预期收入（未来财年）
举个例子
假设当前企业价值为 300 亿美元， 分析师预计未来财年收入为 150 亿美元， 那么 Forward EV/Sales = 300 ÷ 150 = 2 倍。
应该怎么看
比过去收入倍数更能反映成长预期，但结果依赖分析师预测，不能单独作为便宜或昂贵的结论。
Forward P/S
#预期市销率
当前股权市值相当于分析师预测未来财年收入的多少倍。
计算方法
Forward P/S=
当前公司市值
预期收入（未来财年）
举个例子
假设当前公司市值为 240 亿美元， 分析师预计未来财年收入为 120 亿美元， 那么 Forward P/S = 240 ÷ 120 = 2 倍。
应该怎么看
适合已有收入但尚未盈利的成长公司，需要和收入增长、毛利率及同行一起观察。
Revenue Growth
#预期收入增长
分析师预计未来财年收入相较过去 12 个月会增长或下降多少。
计算方法
Revenue Growth=× 100%
未来财年预期收入 − 过去 12 个月收入
过去 12 个月收入
举个例子
假设过去 12 个月收入为 100 亿美元， 分析师预计未来财年收入为 120 亿美元， 那么预期收入增长 =（120 − 100）÷ 100 = 20%。
应该怎么看
增长越快，通常越能支撑较高收入倍数；但预测可能下调，负增长是明确的风险信号。
Historical Revenue Growth
#历史收入增长
最近一个完整财年收入相较上一财年增长或下降多少，用来核对分析师预期是否建立在真实增长基础上。
计算方法
Historical Revenue Growth=× 100%
最近财年收入 − 上一财年收入
上一财年收入
举个例子
假设上一财年收入为 10 亿美元、最近财年为 12 亿美元， 那么历史收入增长 =（12 − 10）÷ 10 = 20%。
应该怎么看
正增长说明业务仍在扩张，负增长是明确警示；但小基数可能让增长率看起来异常高。
Gross Margin
#毛利率
每 100 美元收入扣除产品或服务的直接成本后，还剩多少美元毛利润。
计算方法
Gross Margin=× 100%
毛利润
收入
举个例子
假设公司收入为 100 美元、直接成本为 40 美元， 毛利润就是 60 美元， 那么毛利率 = 60 ÷ 100 = 60%。
应该怎么看
它反映商业模式的基础盈利空间，但不同行业差异很大，应重点观察趋势而不是跨行业硬比较。
Operating Margin
#营业利润率
每 100 美元收入扣除主营业务的经营成本和费用后，还剩多少营业利润或亏损。
计算方法
Operating Margin=× 100%
营业利润
收入
举个例子
假设公司收入为 100 美元， 扣除经营成本和费用后剩下 15 美元营业利润， 那么营业利润率 = 15 ÷ 100 = 15%。
应该怎么看
未盈利公司如果该指标持续改善，说明可能正在接近盈亏平衡；持续恶化则代表规模尚未带来经营杠杆。
Operating Margin Change
#营业利润率变化
最近财年营业利润率较上一财年改善或恶化了多少个百分点，用来观察亏损是否正在收窄。卡片中的 pp 是百分点的简写。
计算方法
最近财年营业利润率 − 上一财年营业利润率举个例子
营业利润率从 −30% 改善到 −18%， 变化为 −18% −（−30%）= 改善 12 个百分点。
应该怎么看
持续改善通常说明规模效应开始出现；持续恶化说明收入增长尚未转化为更好的经营效率。
FCF Margin
#自由现金流率
每 100 美元收入在支付经营支出和必要投资后，最终产生或消耗多少自由现金流。
计算方法
FCF Margin=× 100%
自由现金流
收入
举个例子
假设公司收入为 100 美元， 经营和必要投资后产生 10 美元自由现金流， 那么自由现金流率 = 10 ÷ 100 = 10%。
应该怎么看
正数代表经营和必要投资后仍产生现金；大幅负数说明增长依赖持续融资。
FCF Margin Change
#自由现金流率变化
最近财年自由现金流率较上一财年的变化，用来判断现金消耗是否正在收窄。卡片中的 pp 是百分点的简写。
计算方法
最近财年自由现金流率 − 上一财年自由现金流率举个例子
自由现金流率从 −25% 改善到 −10%， 变化为改善 15 个百分点。
应该怎么看
改善代表每一美元收入对应的现金消耗下降；恶化则可能提高未来融资需求。
Cash Runway
#现金跑道
假设最近的现金消耗速度不变，现有现金大约还能支持公司运营多久。
计算方法
Cash Runway=
现有现金
年度自由现金流消耗
举个例子
假设公司现有现金为 3 亿美元， 每年消耗 1 亿美元自由现金流， 那么现金跑道 = 3 ÷ 1 = 约 3 年。
应该怎么看
不足 1 年通常意味着较高融资风险；超过 3 年相对从容。现金消耗速度变化会让结果迅速改变。
Net Cash
#净现金
公司可动用的现金及短期投资扣除有息债务后剩余的金额。
计算方法
现金及短期投资 − 有息债务举个例子
假设现金及短期投资为 10 亿美元、有息债务为 3 亿美元， 那么净现金为 7 亿美元。
应该怎么看
正数代表流动资金高于债务，但仍需结合每年的现金消耗判断这笔缓冲可以维持多久。
Share Count Growth
#股本同比变化
期末普通股数量相较上一财年增加或减少多少，用来观察现有股东的实际稀释。
计算方法
Share Count Growth=× 100%
本期普通股股数 − 上期普通股股数
上期普通股股数
举个例子
普通股从 1 亿股增加到 1.1 亿股， 股本同比变化 =（1.1 − 1）÷ 1 = 10%。
应该怎么看
股数明显增加会降低每股价值；并购、融资和员工激励都可能造成变化，需要结合原因判断。
SBC / Revenue
#股权激励占收入
每 100 美元收入中，有多少被确认为股票薪酬费用；比例较高可能带来股东稀释。
计算方法
SBC / Revenue=× 100%
股权激励费用
收入
举个例子
假设公司收入为 1 亿美元， 其中股权激励费用为 1000 万美元， 那么股权激励占收入 = 1000 万 ÷ 1 亿 = 10%。
应该怎么看
比例过高可能持续稀释现有股东，但也需要结合员工增长、股份回购和公司的发展阶段判断。